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国际经验显示，金融周期下半场，信用与资产价格螺旋式下降，一方面银行贷款能力恶化、坏账上升导致信贷渠道受损，放贷意愿较弱；另一方面，企业及居民资产负债表恶化，信贷需求降低，信贷渠道传导的难度确实较大。从日本和欧元区的失败经验来看，除政府部门加杠杆外，居民和企业部门去杠杆进程缓慢，债务负担过重，收入增长前景低迷造成偿债能力不足，迟迟难以再度加杠杆。而从美国的成功经验来看，信贷渠道的疏通需要供给和需求共同发力。首先，在供给方面，美联储直接购买金融机构风险资产，转移不良债权，金融机构资产负债表快速出清。其次在需求方面，找到去杠杆充分、符合经济结构转型、合适的加杠杆部门。在金融周期下行初期，首先政府部门大幅加杠杆，对冲企业及居民部门去杠杆冲击，随着企业部门资产负债表修复，去杠杆充分，企业部门再度实现加杠杆，经济稳步复苏。

赵晋平：对外贸易机遇与挑战并存在全球贸易保护主义抬头，全球化发展本身面临一些困难的条件下，中国立足于贸易的高质量发展，利于全球化发展的同时也回应了在经济全球化的发展中，中国如何发挥更大作用，主动推动和引领经济全球化的发展。■中国经济时报记者 林春霞

而对于GDP突破10万亿元的目标，广东则有望在2019年实现。今天上午，马兴瑞在政府工作报告中指出，2019年广东省经济社会发展的主要预期目标是：GDP增长6%~6.5%，总量突破10万亿元大关。区域平衡图片来源：摄图网2018年广东地区生产总值达9.73万亿元，但接近80%集中在珠三角。其中，广深两大一线城市占了将近一半，是广东经济发展必然的中心。相比之下，粤东西北12个市只占了20%左右。这点与江苏类似，当地也存在苏北地区经济远远不及苏南地区的现象。

汇丰财报算是比较符合预期，回购计划算是业绩中的焦点，但鉴于大环境影响，该回购消息可能也未必能刺激股价。在避险情绪浓厚之际，公用股较为受欢迎，香港中华煤气（00003）值得关注，长线对资金有较大的吸引力，上周五该股逆市上升，足见其强势。MSCI将在本周三晨间公布指数季度调整结果，届时被纳入或剔除的港股也或将受到影响。

在大厦一层，记者发现一份致网利宝投资人的通知：“朝阳经侦已对A座7层网利进行立案侦查，已对现场进行保留，各位投资者如有问题，请去北京市公安局朝阳分局经济犯罪侦查大队报警及咨询。”落款时间为5月17日。不过，由于该通知未有落款，尚不清楚是警方还是大厦物业发布。

白明表示，这是一种多角度的防范：既可以对出口管制体系“防患于未然”，确保本国企业出口符合相关规定，减少因不合规可能引发的贸易摩擦，又有利于健全产业损害预警体系、提升运用贸易救济规则能力和水平，在贸易摩擦产生后将不利影响降至最低。事实上，这也是当前中国外贸企业的共同期待。